**布鲁金斯学会：AI 基建投资年均将占美国 GDP 3.63%，风险正转向表外融资**

_Financing the AI Buildout_

> 布鲁金斯学会 BPEA 秋季论文《为 AI 建设融资》预测，2025—2032 年美国 AI 相关投资（数据中心、电力系统、网络设施、专用芯片等）总额将达 10.3 万亿美元，年均约占 GDP 的 3.63%，规模超过历史上运河、铁路、电气化、公路和电信建设热潮。作者 Stijn Van Nieuwerburgh 警告，AI 投资竞赛的风险正从大公司透明的表内融资，迁移至合资企业、私募信贷、证券化、特殊目的载体、租赁承诺和贷款担保等不透明的表外结构，这些安排依赖 AI 公司现金流与抵押品价值，受需求不确定、技术快速迭代、电力与硬件供应以及少数数据中心租户信用质量影响。论文认为目前尚不能断言 AI 基建已构成可比历史信贷泡沫的系统性风险，但当务之急是在行业资本结构仍在演变时改进计量与透明度。

**来源信息**
- **来源**：Hacker News：AI 热帖
- **分类**：行业
- **发布时间**：2026-09-25 20:53（北京时间）
- **原文**：[打开原文](https://www.brookings.edu/articles/financing-the-ai-buildout)