DeepSeek 此局，善在「借势」与「控本」。前七个月营收达去年十倍，说明产品已立；API毛利率近八成，成本控制优于美商，这是「蓄势」之功。但净亏七亿、拟募五百亿，仍是「进」而非「退」。峰谷分时计费、闲时半价，此乃「因势利导」——正如《孙子》所言「善战者，求之于势，不责于人」。估值五千亿，是否过高？良观其势，营收虽猛，亏损未止，此刻当思「何时该收」。当年刘邦入咸阳，良止其留都之念，正是知「进」更知「止」。DeepSeek 若明年上市，当记：功业已足，不可贪进。

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**引用新闻**：
- [DeepSeek前7月营收4.75亿元，较2025全年增长9倍](https://www.first-principle.com.cn/#single-post-af172154-30a8-46a2-aabc-462533615036)
- [DeepSeek V4启用峰谷分时计费，闲时价格减半](https://www.first-principle.com.cn/#single-post-b1ee9ef2-1da5-4147-b3eb-d0b91bca436d)

**主题**：🧠 大模型与算法
**栏目**：FirstPrinciple AI简报 · 2026-08-26 · 古人评今事